“现在我们要把皇帝的这件新衣给它扒下来，让他们变成光猪，赤裸裸的展现给全世界。”
夏景行目光直直的看着两人，“你们俩都说说想法吧。”
刘海和江平对视了一眼，前者微笑道：“江平大哥，你金融造诣和从业资历都比我深厚，你先说吧。”
“刘海，你过誉了，还是你先说吧！”江平摇头，推辞了起来。
“哎，我就只是从事过几年证券零售经纪，主管对冲基金也不过才两年多，还都是股票交易。
美国楼市的资产被证券化了，还以此为基础加入了很多金融衍生工具。
在这方面，还是江平大哥你在行，视野更为宏观，看问题更全面。”
“你这就太捧高我了！”
……
夏景行看着二人相互推辞的场面，知道可能在暗地里较劲。
因为这涉及到一只新基金的控制权，没人想丢掉这个宝贵机会。
“好了，都不要在那推辞了，针对这次的行动，公司会成立两只基金，每只基金各15亿美元资产管理规模，分别命名为立冬和冬至。”
听到这，两人终于停止了较劲。
“那我先说吧！”
刘海咳嗽两声，清了清嗓子。
“我认为要判断好楼市具体崩盘的时间，太早入场，可能会遭遇反扑，数据体现在基金业绩上，会不太好看，进而影响到LP的信心，如果要募集新基金的话，还可能影响到募集计划；
而太晚入场，则无法锁定足够丰厚的收益。”
夏景行点头，“那如何确定崩盘时间呢？”
刘海回答：“这需要投入大量的人力物力，获取更多的数据来做分析。”
夏景行问道：“好，这没问题，市场调查团队还可以继续扩大。
对了，你们不是还有一支金融科技团队吗？让他们拿着数据给制作一个模型出来，养他们这么久了，也该拉出来溜溜了。”
立夏基金自诞生初，就陆续的在招募数学家、计算机工程师，志在打造一支顶尖的金融科技团队，目的是建立交易模型、辅助交易、分析市场机会等等。
两年多时间过去了，这支科技团队吞掉了立夏基金全部的管理费用，什么像样的成果都还没搞出来。
刘海一阵羞赧，这两年多来，夏景行作为老板，没有提走一分钱的利润，目的自然不言而喻。
可金融科技那玩意儿，讲究长期投入，一时半会儿还真出不了成绩。
但毕竟两年多时间过去了，什么成果都没贡献，的确有点说不过去了。
“好，我会督促他们的。”
刘海点点头，把事情应了下来，继续阐述自己的交易策略。
“对于股票而言，直接通过卖空操作，在价格低位时回补仓位即可获得盈利。
然而，对于房地产而言，直接卖空非常困难。
针对房地产的证券类产品做空，如做空房地产公司股票、REITs及房产抵押支持证券，相对容易。
但也会出现一系列问题。
首先是这些证券的流动性问题，在一个流动性比较差的市场，卖空行为及之后的回补仓位行为，将对价格产生巨大的冲击。
这即使不至于糟糕到让投机者无法建立足够规模头寸的地步，也会极大压缩投机者的盈利空间。
其次，当投机者的卖空头寸非常大，行为又被市场获知的话，很容易遭到恶意逼仓，从而导致失败。
不过CDS的出现，给市场投机行为提供了有力武器。”
说到这，刘海停了一下，“但CDS同样存在一系列问题。
首先，建立巨额的头寸必然会对CDS价格造成冲击，而且交易行为会传达市场信息，使得提供CDS的交易对手产生疑虑，对其原有交易进行审慎检查。
其可能产生的后续行为是，提高产品报价，或者不再参与CDS市场，甚至反手跟着做空市场等等。
其次，随着交易对手提供的CDS逐渐增加，交易对手的风险也在急剧增加。
投机者购买CDS的行为，可看作是和出售者的对赌。
投机者赌赢的结果是交易对手的损失，当投机者大赌大赢，就意味着交易对手的大亏大损。
也就是说，当投机者头寸出现巨额盈利的时候，与其对赌的交易对手必然存在履约困难。
举个例子，假如我们从高盛手里买入CDS，我们买的不多，可能也就几十亿美元吧，但高盛实际卖出了几千个亿的产品。
高盛市值也就六百亿美元，假设出现极端情况，这么大的风险敞口怎么解决？”
夏景行点头，“我明白你的意思，你是担心CDS售出者破产耍赖，天量的CDS赔付变成了一堆讨不回来的债务。”
刘海叹了口气，“是啊，交易本身就存在风险，而兑现收益也存在风险。我研究过后，发现这场投机的风险其实相当大。”
夏景行微笑，“我已经联系过高盛和摩根士丹利了，让他们给我们设计一款新产品……”
刘海眼睛一亮，“这想法挺好啊，那就完美解决这个问题了。”
夏景行表现很谦虚，“只是解决一部分。”
刘海赞叹道，“那也很了不起了，规避了很多原本存在的风险。”
继续介绍了一阵，刘海总结性的说道：“简而言之，我计划的主要交易策略是沽空CDO，做空ABX指数（次级房屋贷款债券价格综合指数），做多CDS。”
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